周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(g路由器有使用年限吗uò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下路由器有使用年限吗来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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