核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价(jià)格(gé)续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论”言过其实：一方面，今年初(chū)以来(lái)核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩压力正逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向当前经济仍(réng)在温和修复。下半年随着生(shēng)猪价格(gé)筑底回升、消费需求(qiú)逐步(bù)回暖，物价水平(píng)有(yǒu)望(wàng)回归正(zhèng)常(cháng)水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛(má东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作o)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从(cóng)结(jié)构上看，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比下降(jiàng)1％、非食品价格(gé)则环比小幅(fú)上(shàng)涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉(ròu)价(jià)格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上(shàng)市，带动价格分(fēn)别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假(jiǎ)出行需(xū)求带动(dòng)旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销(xiāo)以及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交通工具用燃料(liào)价格环比分(fēn)别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上年(nián)同期(qī)高基数的(de)影响，同比(bǐ)降幅(fú)扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波动带动国内油煤加工、化学原料及制(zhì)品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表(biǎo)现不及预期影(yǐng)响，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采选相关行业价(jià)格结束自去年底以来的强势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继持(chí)续释放(fàng)、供给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时候？我们(men)认为(wèi)，应(yīng)当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方(fāng)面(miàn)，去年(nián)下半年(nián)核心(xīn)CPI同比(bǐ)持续(xù)徘(pái)徊(huái)在0.6％的(de)历史低位，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力正在逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年(nián)二、三季度受疫(yì)情影响(xiǎng)供给偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比读数持续造(zào)成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变(biàn)动情况以及(jí)核心CPI的走势(shì)。而随着下半年生(shēng)猪需(xū)求的(de)回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累(lèi)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半(bàn)年物价水(shuǐ)平有望逐步(bù)回归至正常水平、整体(tǐ)将保(bǎo)持温和上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当前经济的(东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作de)主(zhǔ)要矛盾。

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