5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利(lì)润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季(jì)度的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的难处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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