随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022dài)表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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