4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì5k是多少钱 5k是什么意思)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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