昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(x临沂是几线城市，临沂是几线城市2023ū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单(d临沂是几线城市，临沂是几线城市2023ān)情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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