近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得继(jì)续杀估(gū)值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是(shì)终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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