财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(m织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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