自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基金经(jīng)理对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍(réng)坚持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示(shì)对(duì)全(quán)年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本(běn)面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研(yán)究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关(guān)注的(de)基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金(jīn)君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末(mò)仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中规模(mó)最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年持(chí)有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅(fú)度(dù)较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季(jì)度末该基金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技(jì)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布(bù)上(shàng)配置的(de)更加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度(dù)增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要大(dà)量的行(xíng)动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出击(jī)。他一直(zhí)保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结(jié)构上进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为(wèi)该基金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在(zài)去(qù)年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤(kūn)明显进行了(le)调(diào)整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而(ér)药(yào)明生(shēng)物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新(xīn)进其(qí)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易(yì)方达优(yōu)势企(qǐ)业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可(kě)以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来充分观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它(tā)们(men)用事实(shí)证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于(yú)可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这(zhè)些(xiē)都(dōu)使投资(zī)者未来(lái)更可能(néng)做出对具(jù)体(tǐ)投资标的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某一次投(tóu)资，积(jī)累(lèi)的重要(yào)性可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合(hé)回报(bào)作(zuò)为(wèi)终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验(yàn)，持续(xù)做(zuò)深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构建一个全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确(què)评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公司都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务(wù)数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的(de)核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都会反映在财务数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成的(de)定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一(yī)家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌，就更有可(kě)能(néng)正确评(píng)判(pàn)这家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年(nián)报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市场先生(shēng)态度的(de)冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在该(gāi)基金去(qù)年(nián)四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技(jì)术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的(de)高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基(jī)本(běn)面和(hé)估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于(yú)投资人而言，在新信息(xī)的处(chù)理(lǐ)上(shàng)提高了(le)难度，短期内基本面估(gū)值匹配的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上(shàng)较为(wèi)知(zhī)名(míng)的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来(lái)市(shì)场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达(dá)新经(jīng)济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信(xìn)心恢复会(huì)有一个(gè)过(guò)程，因此短期(qī)持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但也(yě)让投资者担心(xīn)这是否只是当下复(fù)杂环(huán)境下(xià)各种危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储在货(huò)币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部(bù)分(fēn)国企相关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分(fēn)化(huà)。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突(tū)出(chū)，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一些(xiē)由于(yú)短期基(jī)本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓股变化(huà)上(shàng)看(kàn)，此(cǐ)前连(lián)续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一(yī)季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北斗关(guān)键器件的振芯科(kē)技、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度(dù)新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进行了(le)积极的(de)研(yán)究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其(qí)很可(kě)能是一(yī)次(cì)全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命，将极大(dà)提升全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我(wǒ)们当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收益率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了(le)自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资(zī)本(běn)市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向于通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标jiù)是那三、五次，我们平时的不(bù)断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每(měi)一(yī)次关键选择(zé)时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新(xīn)兴(xīng)市场获(huò)得(dé)了更多实质(zhì)性认同的(de)声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进入(rù)库(kù)存(cún)周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环(huán)。一如当下的证券(quàn)市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的(de)希望其能(néng)够早日摆脱(tuō)存(cún)量博(bó)弈的困难模式(shì)，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金(jīn)域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年(nián)以来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一(yī)季度(dù)新进(jìn)富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份(fèn)有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几年(nián)实(shí)施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市(shì)场的整体(tǐ)估(gū)值依(yī)然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在(zài)较好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波(bō)动(dòng)对应的预期回报水平(píng)的是相当合(hé)适的。未来我们依然(rán)会致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)结(jié)构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大(dà)的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值(zhí)。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一(yī)季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大(dà)的(de)变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而非择时的(de)投(tóu)资风格，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来(lái)看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环(huán)比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变(biàn)化对(duì)国内(nèi)资本市(shì)场造(zào)成较大扰动。美国失业(yè)率水平再(zài)创新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续(xù)更长时(shí)间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年(nián)主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特(tè)别(bié)是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期(qī)回升。就近期(qī)公布(bù)的社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身会(huì)加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的(de)金融(róng)风险更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不大，海外(wài)央行及(jí)时救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们(men)认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧美等发达(dá)国(guó)家通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话(huà)、加强合作(zuò)的可能(néng)性也(yě)在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之(zhī)外(wài)，我们可(kě)以将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化可(kě)以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会(huì)。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标