昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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