个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身投资能力推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业(yè)务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还(hái)有很多(duō)是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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