大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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