今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前(qián)十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力(l减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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