在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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