AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工农村信用社几点上班下班时间智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接入文(wén)心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的(de)重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了(le)极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难得(dé)的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三(sān)四季(jì)度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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