大家(jiā)好，简(jiǎn)单看(kàn)一个基(jī)金经理，把新能源全部砍仓，梭哈AI了。

　　海富通吕越超“All in”了AI

　　这个周末，市场都(dōu)在讨论一个(gè)基金经理，海富通的吕(lǚ)越超老师。

　　从其管理的海富通股(gǔ)票混合来看(kàn)，截(jié)至去年(nián)年底，持仓基(jī)本为新能(néng)源(yuán)板块股(gǔ)票(piào)。

　　结果到了今年(nián)一季(jì)度末，已经基(jī)本清仓了新能源(yuán)，梭哈AI板块。

　　除了海(hǎi)富通股(gǔ)票混合外，其他三只产品也基本重仓了AI板(bǎn)块。

　　吕越(yuè)超(chāo)在一季(jì)报称(chēng)，在一季度(dù)的操作(zuò)中，本基(jī)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确金总体把(bǎ)握(wò)住了市场的(de)节奏变化(huà)和(hé)结构转换，降(jiàng)低了新能 源板块的配(pèi)置权(quán)重，较好(hǎo)地把(bǎ)握(wò)了 TMT 板块的投资机会，组合调整取得了明显的超(chāo)额收益。

　　另(lìng)外(wài)，他(tā)称，中国特色(sè)估值体系所代表的传统实体行(xíng)业正(zhèng)在被市(shì)场一部分“聪明钱”定价(jià)，后续可能成为市(shì)场(chǎng)最有(yǒu)持续性的一条结构主线。

　　数据显示，海富(fù)通股(gǔ)票混(hùn)合今(jīn)年以来涨了(le)14％，其他三只产品今年以来均取(qǔ)得(dé)正收益。

　　至于Ai板块(kuài)后市怎(zěn)么走？

　　中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为，AI主(zhǔ)题(tí)板块在短期(qī)高度依赖交易(yì)，阶(jiē)段性失去靠(kào)配置获取(qǔ)超(chāo)额回报(bào)的特征。TMT板块(kuài)成交占全市(shì)场比重超(chāo)40％的天数(shù)已累计达到22天，上一次出现持续成交占(zhàn)比超过40％的板块是2021年7月底(dǐ)的电力设备及新能源，持(chí)续约28个交易日(rì)，在此(cǐ)期间新(xīn)能源ETF累计收益率(lǜ)仅(jǐn)有2.5％，期间(jiān)最(zuì)高累计回报率为+8.8％，最低累计回报(bào)率(lǜ)为-4.8％。近期TMT板块也呈现(xiàn)出(chū)类(lèi)似(shì)特征(zhēng)，尽管(guǎn)热闹，但不(bù)赚钱。过去两周，科(kē)创芯片ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出现过6次、6次和5次单(dān)日涨(zhǎng)幅超过2％的行情，最大(dà)单日涨幅分别达到6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但区间跌(diē)幅(fú)达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关(guān)主题ETF在内，平均跌(diē)幅(fú)达到-4.5％。两周时间TMT板块累计(jì)成交了5.41万亿元，但总(zǒng)市值反而减少了6717亿元，较(jiào)4月(yuè)第一周降低约5.4％，是典型的减量博弈。

　　而招商证券认(rèn)为，TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。面(miàn)对这种调整，逢低(dī)加仓作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。如果今年在业绩披露期结束后，随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势。

　　中泰(tài)证券认为(wèi)，AI等板块(kuài)或阶段(duàn)性见(jiàn)顶(dǐng)，指数上半年阶段性(xìng)顶(dǐng)部亦或基(jī)本(běn)形(xíng)成本轮调整标志着AI等高(gāo)位板块或阶段性(xìng)见(jiàn)顶(dǐng)，指数上半年阶段性顶部亦或基本形(xíng)成。本次(cì)大幅调整主要还(hái)是因为在AI相关板块市场情绪处于极值的情(qíng)况下(xià)，叠加上述(shù)基本(běn)面风险因素逐步发酵，市场内生调整(zhěng)需求出(chū)现集中(zhōng)释放。就资本市场而言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联网(wǎng)+模式。

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