当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院(yuàn)多(duō)数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可(kě)能(néng)期限的(de)警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(gòng)和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行(x情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说íng)。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来最大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会(huì)的(de)授(shòu)权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的(de)石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的(de)国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非(fēi)农就业(yè)等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义(yì)为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间(jiān)节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期(qī)从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的(de)油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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