5月以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公募(mù)基金密集(jí)申报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最(zuì)高(gāo)达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士认为，资金对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)随着国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思以中(zhōng)证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指数(shù)在4月(yuè)6日攀(pān)至(zhì)年内高(gāo)位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其(qí)中，工银瑞信国证(zhèng)半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅(fú)居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富(fù)中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产品份额(é)出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅(fú)增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第(dì)一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)进程不(bù)及(jí)预(yù)期，国内(nèi)半(bàn)导体企业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客(kè)户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预期(qī)；二是下游(yóu)需求不及预期(qī)，在(zài)边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等(děng)终(zhōng)端需求可能不及(jí)预(yù)期(qī)，从而导致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行业(yè)正处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有望于(yú)今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下游的(de)景(jǐ小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ng)气度，有创(chuàng)新(xīn)属性和份(fèn)额提升属(shǔ)性的(de)环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资(zī)产回报(bào)提出要求，民营企业的(de)竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效(xiào)率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其(qí)中(zhōng)许(xǔ)多(duō)个股的(de)股(gǔ)价其(qí)实是过度(dù)反应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一季报(bào)披露(lù)，整体(tǐ)呈(chéng)现强预(yù)期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看出(chū)投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定，多(duō)位业(yè)内人士也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块投资价(jià)值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基(jī)金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给(gěi)半导体带来了新的需(xū)求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方面需求会(huì)重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子(zi)板块和(hé)细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前该(gāi)板块很多(duō)优质的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进(jìn)行创新，第(dì)三(sān)次(cì)是信息(xī)为对象进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后，将对人(rén)类生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)产生巨大的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思它是(shì)信息革(gé)命(mìng)经历了个(gè)人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和(hé)移(yí)动(dòng)互联网革命(mìng)后在万物(wù)智联(lián)层面的延伸，将会在(zài)经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带来的(de)技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端(duān)各(gè)方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者长期关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化(huà)为(wèi)代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘(liú)慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片(piàn)设(shè)计都会(huì)在今年都有非常(cháng)好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国(guó)对(duì)中国的(de)极限(xiàn)制裁(cái)将加速中(zhōng)国(guó)芯片(piàn)的国产替代，党的(de)二十(shí)大对于科技安(ān)全的强调为(wèi)芯片的(de)国(guó)产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板块经过近(jìn)一年(nián)的充分调(diào)整(zhěng)，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持(chí)续(xù)跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行业库存、动销数据和重点公(gōng)司(sī)的边际(jì)变化(huà)，同时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基(jī)石，算(suàn)力芯(xīn)片等(děng)核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对较(jiào)强，国产化(huà)趋(qū)势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设(shè)备、材料也是可以关(guān)注的方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中(zhōng)最大的周期(qī)品种，也(yě)可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认(rèn)为需(xū)要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的(de)趋势(shì)比(bǐ)较(jiào)确(què)定，但改善(shàn)的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结合基本(běn)面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源(yuán)补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思