一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成(chéng)本(běn)的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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