一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对(duì狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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