自2022年底以来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的(de)披露(lù)，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星(xīng)基(jī)金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继(jì)续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘(liú)格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是(shì)一(yī)次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直(zhí)言客观(guān)上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的(de)基金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金一季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最大(dà)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ine-height: 24px;'>女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去(qù)年末的股票(piào)市(shì)值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理(lǐ)的易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持(chí)有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而是极(jí)大(dà)的(de)耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报(bào)的(de)重仓股也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末(mò)持(chí)仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基(jī)金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只基(jī)金(jīn)的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年(nián)底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权(quán)益(yì)基金管(guǎn)理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他所管理(lǐ)规模基本和去年底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一(yī)季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自(zì)己的投资思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人(rén)的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)来充分(fēn)观(guān)察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的(de)成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资的(de)优势之一(yī)在(zài)于可(kě)积累(lèi)性。具体来说，积累体现在对基(jī)本(běn)面分析方法的理解和对具体行业和(hé)企(qǐ)业的(de)洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投(tóu)资者未来(lái)更(gèng)可能(néng)做出对(duì)具体投(tóu)资标(biāo)的内在价值的(de)准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资(zī)，积(jī)累的重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终级(jí)目标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目标的最重(zhòng)要(yào)保障，选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参考(kǎo)全(quán)球产(chǎn)业升级(jí)的(de)经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是(shì)如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯(wéi)一情形就是估值过(guò)高，在其他情(qíng)形下，好公司(sī)都会给投资者带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面(miàn)的(de)核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营(yíng)活动都会反(fǎn)映在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用(yòng)来(lái)检验并(bìng)修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成(chéng)的(de)定性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财(cái)务(wù)状况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的(de)公司都(dōu)经历过短期的经营业(yè)绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历(lì)过市场先生(shēng)态度的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因素(sù)，是(shì)能够一(yī)路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级为例(lì)，一(yī)季度(dù)末(mò)该基(jī)金保(bǎo)持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一(yī)季度(dù)末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年(nián)四(sì)季度(dù)末的前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为新科技(jì)技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外(wài)金融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国(guó)际关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能(néng)是(shì)高(gāo)端制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季(jì)度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估(gū)值的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点(diǎn)来说(shuō)，当前市(shì)场的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的(de)时间维度预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可(kě)预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期(qī)内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会比较(ji女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ào)大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整(zhěng)投资组合，如(rú)何(hé)展望(wàng)未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达新经济基金(jīn)中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中国(guó)经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复会(huì)有一个过程(chéng)，因(yīn)此(cǐ)短期持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐(lè)观预期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步(bù)增强了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币(bì)政策(cè)调(diào)整决(jué)策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集(jí)中的调仓行为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构的分化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石油(yóu)石(shí)化(huà)等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地(dì)产等行业(yè)则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括(kuò)行业上(shàng)用医(yī)药(yào)替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前(qián)连续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股之一的(de)五粮液(yè)，在今(jīn)年一季(jì)度退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也(yě)遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季度，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一(yī)季(jì)度的(de)第(dì)二(èr)大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上非常认(rèn)同其(qí)很可(kě)能(néng)是(shì)一次全(quán)新的技术革(gé)命，将极(jí)大(dà)提升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当(dāng)下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合理的(de)价格(gé)买入预期(qī)收益(yì)率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还分享了(le)自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研究获得超额认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要(yào)的其(qí)实(shí)也就是那三、五次(cì)，我们(men)平时(shí)的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次(cì)关键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们(men)重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更(gèng)多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也衷(zhōng)心的(de)希(xī)望其(qí)能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的(de)困难(nán)模式(shì)，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进(jìn)前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的(de)高科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国(guó)各级医(yī)疗(liáo)机(jī)构(gòu)提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富(fù)国天(tiān)惠前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一(yī)季报中回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度(dù)实体(tǐ)经济(jì)进入了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观(guān)经(jīng)济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的(de)迹(jì)象确认。投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到(dào)是积极的(de)因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的(de)是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困(kùn)难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投(tóu)资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时(shí)反(fǎn)复(fù)强(qiáng)调，我们(men)并不具备精(jīng)确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在(zài)耐心(xīn)收集具(jù)有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司(sī)，等(děng)待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能(néng)在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费(fèi)

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季报写道(dào)，一季度组合仓位(wèi)和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持仓(cāng)，美的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更长时(shí)间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一(yī)个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要(yào)时间修(xiū)复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题(tí)不大(dà)，海外(wài)央行及(jí)时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们(men)认为出(chū)现(xiàn)金融危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度(dù)较(jiào)大(dà)，这也(yě)意味(wèi)着全球无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们(men)可(kě)以将目(mù)光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心更加平静(jìng)。我们(men)对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持(chí)合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。期待(dài)为持有(yǒu)人创造良(liáng)好收益。

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