财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(g鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点ǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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