昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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