30年“不败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年(nián)可转债历史(shǐ)上(shàng)从未有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分(fēn)析认为，资金开始(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸shǐ)担心(xīn)退市和违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自(zì)周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳(tiào)水之后，市场(chǎng)持(chí)续回落，上证指数(shù)今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一(yī)日有所缩量。

　　行(xíng)业板块方(fāng)面，此前(qián)最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑(zhù)、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅游(yóu)等行业逆势飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市(shì)

　　带崩整(zhěng)个低价(jià)转债(zhài)市场

　　30年没有过的可转债(zhài)退市(shì)历史，在(zài)今年5月一下(xià)被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出现正(zhèng)股(gǔ)和转债退市的(de)历史(shǐ)。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破(pò)历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日(rì)再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨(zuó)日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还在(zài)一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接连的(de)退市情(qíng)形，以(yǐ)及(jí)可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低(dī)策略似乎也不再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌(diē)破100元的低价(jià)转(zhuǎn)债，而一年前市(shì)场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转(zhuǎn)债价格低于100元(yuán)。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在(zài)券商、银行等金融(róng)股带动之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日(rì)策略点(diǎn)评表示，4月新增社融、新(xīn)增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于Wind一致(zhì)预(yù)期，一季度冲量明(míng)显+票据利率15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(lǜ)下行，数(shù)据走弱在方向上不超预期，但幅度较预(yù)期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再(zài)现(xiàn)，居民(mín)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明显走弱，单(dān)月(yuè)新增(zēng)创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升(shēng)，基数(shù)效应外(wài)，主因C端新增存(cún)款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍(réng)在修(xiū)复(fù)→全A非金融企业(yè)盈利全年或(huò)拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造(zào)业库(kù)存及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数(shù)据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢(huī)复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基(jī)金近日也表示(shì)，后续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外(wài)需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除基(jī)数效应外(wài)，欧美的(de)韧性与东盟相对强劲(jìn)的(de)需求均支撑了外(wài)需，内需(xū)同(tóng)样(yàng)在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治局(jú)会议仍(réng)然(rán)强调稳增长，应对弱(ruò)复苏(sū)下(xià)流动性(xìng)大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能有增量政策出台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基(jī)本已定价美(měi)联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在(zài)区域银行(xíng)风(fēng)险隐(yǐn)患同时(shí)通胀仍在下行下，后续海外流(liú)动性(xìng)难更紧，外资对国内市场的流(liú)出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的(de)分化，热门板块(kuài)交(jiāo)易性的波动是指数调整(zhěng)主因，但在内需(xū)修复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国(guó)内政策呵护延续、外资流(liú)出压力不大下(xià)市场无大风险，震荡修复延(yán)续(xù)。

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