“非(fēi)农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多(duō)的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做(zuò)出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北(běi)约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联储本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业(yè)因内(nèi)销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的(de)主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的(de)数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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