随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)无锡市是几线城市块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去无锡市是几线城市年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。无锡市是几线城市我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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