个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年(nián相遇时间的公式 相遇时间怎么求)报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布(bù)投资(zī)者通过其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到(dào)的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)相遇时间的公式 相遇时间怎么求投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)相遇时间的公式 相遇时间怎么求示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的(de)生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的(de)。

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