尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策香港区号是多少略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻香港区号是多少势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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