金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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