30年“不败”的可转债信仰(yǎng)，突(tū)然(rán)之间出(chū)现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特的可转债(zhài)搜特(tè)转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上(shàng)从(cóng)未有(yǒu)过如(rú)此低价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类低价(jià)转债接(jiē)连雪崩。分(fēn)析认为，资金开始担(dān)心(xīn)退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘(pán)中冲高(gāo)到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持(chí)续回落，上证(zhèng)指数(shù)今天(tiān)又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数和(hé)科创(chuàng)50指数也跌超(chāo)1％。个(gè)股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成(chéng)交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领(lǐng)跌，大跌超(chāo)4％，互(hù)联(lián)网、建筑、有(yǒu)色等也跌(diē)超(chāo)3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅游(yóu)等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金却(què)是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年没有过的可(kě)转债退市(shì)历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司(sī)和蓝盾转债(zhài)被告(gào)知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正股(gǔ)和转债(zhài)退市的历史。接(jiē)着没几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁定面值退市，搜(sōu)特(tè)转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还在(zài)交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再(zài)度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还在(zài)一(yī)字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可能(néng)面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市(shì)场还(hái)在(zài)关注“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如今是多(duō)只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌破3300点

　　市场近期(qī)波动剧(jù)烈(liè)

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等(děng)金融(róng)股(gǔ)带(dài)动之下，一(yī)度冲上3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水。然后持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析(xī)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明(míng)显+票据利率下行(xíng)，数据走弱在方向上不超预期，但幅(fú)度较预期更大(dà)。

　　三点指(zhǐ)引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再(zài)现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复(fù)过(guò)后(hòu)明显(xiǎn)走弱，单月新(xīn)增创(chuàng)历史新低(dī)，与地(dì)产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增存(cún)款转负；3）私人部门反函数的性质是什么意思，反函数得性质中长(zhǎng)贷仍在修复→全A非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)全(quán)年或(huò)拾(shí)级而上，但反函数的性质是什么意思，反函数得性质(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造(zào)业(yè)库存及产(chǎn)能周期位置看，弹性(xìng)或有限(xiàn)。金(jīn)融数据再次(cì)印证复苏成反函数的性质是什么意思，反函数得性质色需巩固，或提升政策(cè)加码(mǎ)“恢复(fù)和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基(jī)金近日也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍(réng)超(chāo)预(yù)期，外需仍(réng)有韧性。4月出(chū)口(kǒu)同比增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数(shù)效应(yīng)外，欧美的韧性与东(dōng)盟(méng)相(xiāng)对(duì)强劲的(de)需求均支撑了外需，内需同样在修复下(xià)市场分子(zi)端边(biān)际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍(réng)然偏好。国(guó)内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱复(fù)苏下流动性大概率仍然维(wéi)持宽(kuān)松(sōng)，同样仍(réng)可能(néng)有增量政策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价美联储(chǔ)本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风(fēng)险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧，外(wài)资对国内市场的(de)流出压力(lì)不大。

　　总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，权重板块内(nèi)部的(de)分化，热门板(bǎn)块交易性的波(bō)动(dòng)是(shì)指数调整(zhěng)主因，但(dàn)在内需修复、外(wài)需韧性，且(qiě)国内政策呵护延续(xù)、外资流出压(yā)力不大(dà)下市(shì)场(chǎng)无大(dà)风险，震荡(dàng)修(xiū)复(fù)延(yán)续。

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