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马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)股息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ng>二、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商板块(kuài)修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏(hóng)观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域(yù)需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当前我们(men)建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(lái)经(jīng)历(lì)了行(xíng)业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出(chū)。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成(chéng)长及确定性较高。同时(shí)近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人(rén)带(dài)来(lái)确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。