一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)小明王是谁的后代 小明王是男是女点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(t小明王是谁的后代 小明王是男是女ǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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