5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医(yī)药(yào)板块今年(nián)以来持续处于低位水平，具(jù)有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较低分(fēn)位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块作为老(lǎo)赛(sài)道(dào)是否能(néng)有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，医药板块(kuài)是否还有(yǒu)新(xīn)的业绩驱动因(yīn)素？本(běn)文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度(dù)的影响将会(huì)逐步消退，医药行业(yè)的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速相比，收入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药(yào)板块(kuài)的营收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入(rù)的(de)比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值(zhí)/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的(de)经(jīng)营(yíng)数据来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和疫情受益(yì)细(xì)分领域，医药板块中(zhōng)具(jù)有较好成长能力的低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)有原料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多(duō)创新(xīn)药、器械(xiè)企业的(de)产(chǎn)品销售前景，国内市场仍未达到预(yù)期(qī)，原(yuán)因在于近几年来，由于(yú)老(lǎo)龄化(huà)，国内医保支出并(bìng)未增加太多，增(zēng)速中的增量大部分都被用于(2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历yú)疫情相关(guān)行业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传统药企必须要(yào)给创新留出空间，比如在过去的(de)三年中，港股创新药企的年化(huà)营(yíng)收增速高达(dá)70％。对本土医药企(qǐ)业(yè)而言，要(yào)实现(xiàn)高速(sù)发(fā)展，必须要(yào)双(shuāng)管齐下，在本(běn)土市场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手(shǒu)

　　目前在总需求复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下，医药(yào)板块中有刚性需求(qiú)的(de)新(xīn)基(jī)建(jiàn)板块或(huò)是(shì)最具有确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉、区域平衡(héng)分(fēn)布，医疗新(xīn)基建再获政策扶持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生健(jiàn)康委员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点(diǎn)介绍优质医(yī)疗资(zī)源下移、区(qū)域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网(wǎng)络的龙头，连(lián)接着城乡卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开展(zhǎn)三(sān)级(jí)医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方(fāng)式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技(jì)术、管理(lǐ)的下移，通(tōng)过城市三级医(yī)院的对口支援(yuán)，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居民(mín)的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通(tōng)疾(jí)病在(zài)市县范围(wéi)内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的工作中，将继(jì)续(xù)推进临床重(zhòng)点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台，建载(zài)体，促融合(hé)”的思路，重(zhòng)点加强群(qún)众需(xū)求较大的心血(xuè)管外科学、妇产科、2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成(chéng)预期(qī)的建设任务。随着具(jù)体政策(cè)的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与(yǔ)医疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信(xìn)息设备和(hé)心血管耗(hào)材相(xiāng)关的板块(kuài)将会(huì)有较大的发展空间。其中(zhōng)的个股有：联(lián)影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、万东(dōng)医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技(jì)、乐普医疗、心(xīn)脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频(pín)出台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持(chí)优质医(yī)疗资(zī)源扩(kuò)容下沉的政策(cè)，在未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资源(yuán)的分布将会得到优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构的(de)采购需(xū)求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设(shè)的背景下，预计医疗器(qì)械采购将更加宽松，这(zhè)将(jiāng)推(tuī)动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下(xià)，国产品牌(pái)有望凭(píng)借高性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)优势(shì)加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强(qiáng)，国产替(tì)代将(jiāng)逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器械的(de)龙(lóng)头(tóu)厂商将(jiāng)会抓住放量的机(jī)会(huì)，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具有(yǒu)较好的产品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历