AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业(yè)的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数(shù)字化(huà)的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳(wěn)和(hé)新人工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)A人+工念什么 人工念什么姓I保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一轮的(de)科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(s人+工念什么 人工念什么姓hè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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