金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需(xū)要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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