今年以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一(yī)季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，F三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式OMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式情绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在(zài)行(xíng)业快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等。

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