今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季度(dù)对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而(ér)上的(de)方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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