昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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