金融(róng)界5月23日 万物皆(jiē)周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品交易(yì)所(suǒ)交(jiāo)易的白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的(de)白糖主力合约(yuē)正在(zài)上(shàng)演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一(yī)般(bān)甘(gān)蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除云南(nán)地区(qū)外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面(miàn)积(jī)增长有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国(guó)内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数(shù)出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府的(de)世界宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占(zhàn)全(quán)球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会给出答案。

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