一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这复刻版是正品吗，复刻复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思是不是假货的意思对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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