海通(tōng)策(cè)略认为，全(quán)A辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么盈利拐点已(yǐ)现(xiàn)，23Q1全(quán)A归母净利润累计(jì)同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速持续下滑(huá)，利(lì)润向下游转(zhuǎn)移；中(zhōng)游制造盈(yíng)利增速走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和传媒(méi)表现(xiàn)亮眼(yǎn)；下(xià)游消费盈利(lì)改善幅度放缓，券商和保险盈利(lì)大增。 数字经(jīng)济归(guī)母净利单季同比已经开始回升，AI和(hé)半导(dǎo)体产业盈(yíng)利有待改善，其中受益于国产替代的半导体材料和半导体设备维持(chí)较高增(zēng)速，其中设备盈利加速增(zēng)长；低(dī)碳经济景气(qì)度高位回落，新(xīn)型电网盈利增速(sù)持(chí)续提升，主要受益于储能的快速(sù)发展(zhǎn)。

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