个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社(shè)会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(q可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句iú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的(de)时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等(děng)通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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