4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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