编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓抓蚯蚓真的能赚钱吗了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抓蚯蚓真的能赚钱吗