尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(dià议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子n)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子示，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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