大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(qíng)防控和经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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