在股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易(yì)，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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