用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约(y0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号uē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市(shì)值(zhí)还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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