大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会(huì)全(quán)面恢sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和(hsand可数吗还是不可数，thousand可数吗é)银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢sand可数吗还是不可数，thousand可数吗复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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