随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将关一下月亮是什么意思华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FO关一下月亮是什么意思F基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度(dù)价(jià)值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng关一下月亮是什么意思)济(jì)活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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